融金汇银多地划定政府投资基金投向“路线图”

据《证券日报》记者不完全统计，7月份以来已有山东、山西、吉林、甘肃、内蒙古等地相继公布政府投资基金重点投资领域清单。此外，河北对外发布了《河北省政府投资基金重点投资领域清单（试行）（征求意见稿）》。

从投资领域看，新能源、传统产业升级、人工智能是各地的核心布局方向。同时，各地立足自身资源禀赋与产业基础，在成熟产业扶持、前沿未来产业培育两大维度走出差异化布局路径。

受访专家表示，新能源、传统产业升级、人工智能成为各地共同发力方向，贴合国家产业转型顶层规划，有利于凝聚跨区域产业发展合力。同时，各地结合资源基础差异化布局，能够规避同质化投资、低效重复建设问题。此外，清单清晰划定投资边界，可充分发挥政府基金耐心资本属性，撬动社会资本聚焦科创、绿色等实体经济领域，补齐各地产业链短板。

三大领域成布局共识

政府投资基金是指各级政府通过预算安排，单独出资或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化方式，引导各类社会资本支持相关产业和领域发展及创新创业的投资基金。

为构建更加科学高效的政府投资基金管理体系，2025年1月份，国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》。今年1月份，国家发展改革委等四部门联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法（试行）》和《政府投资基金投向评价管理办法（试行）》。

相关政策明确划定基金支持边界、细化投资导向、完善考核标尺，清晰锚定政府投资基金服务实体经济、培育新兴产业的核心定位。在此背景下，各地在重点赛道遴选、资金倾斜力度等环节形成了较为统一的共识，持续推动财政资金与社会资本精准对接重点发展领域。

以月内发布的清单为例，一方面，相关省份将新能源列为重点投资领域。例如，山东锚定风电装备；山西锁定配套发展风电、光伏等新能源；吉林聚焦大功率风电整机、风电叶片等；甘肃提出壮大风电、光热、氢能、储能装备和新能源电池产业集群；内蒙古聚焦绿色氢氨醇研发、生产、设备制造和应用、先进生物液体燃料等。

另一方面，传统产业升级也是各省份清单里不可或缺的核心板块。以山东为例，围绕传统产业提质升级，山东聚焦5大门类列出具体投资方向，重点关注化学原料和化学制品制造业、水的生产和供应业、道路运输业等传统优势产业。

此外，人工智能作为赋能实体经济转型升级的核心抓手，被各地统一纳入重点投资布局清单。以吉林为例，当地将人工智能列为重点投资领域，针对性布局具身智能机器人、高端智能传感器、高性能智算中心、仿生运动控制算法等细分赛道，划定清晰产业落地方向。

全联并购公会信用管理委员会专家安光勇对《证券日报》记者表示，全国多省份同步锁定新能源、传统产业升级、人工智能三大赛道，本质上是地方财政投资紧扣国家产业战略的落地体现。中央层面接连出台基金监管与投向指引文件，自上而下统一了地方政府基金的投资价值标尺，地方集中落地清单相当于把顶层设计转化为可执行的投资细则，避免地方财政资金投入方向分散、力量稀释，形成全国上下协同推进产业现代化的投资一盘棋格局。

广东省社会政策研究会副秘书长高承远在接受《证券日报》记者采访时表示，三大赛道成为各地投资共识具备极强产业逻辑，其中，新能源承担能源安全使命，传统产业升级盘活存量实体经济，人工智能驱动全域技术变革，三者分别对应绿色转型、存量提质、增量创新，是培育新质生产力缺一不可的核心支点。

盘活区域产业优势

在统一聚焦核心赛道的基础上，各地充分结合自身区位优势、资源储备、产业积淀，在细分赛道精准卡位、差异化布局，通过政府投资基金精准滴灌特色产业、未来产业，打造各具特色的区域产业增长极。

例如，甘肃提出，因地制宜、聚焦打造综合性商业航天母港，以商业火箭发射和回收场建设为依托，发展壮大航空航天产业。

在高承远看来，统一赛道锚定国家战略方向，保障产业发展不偏离主线；差异化布局立足区域实际，最大化盘活地方产业资源、发挥比较优势。这种布局模式既实现了全国产业协同发力，又避免了区域产业同质化竞争，为构建梯度分明、优势互补、联动发展的现代化产业体系提供了资本支撑。

受访专家表示，更好发挥政府投资基金引导带动作用，还需要完善的落地机制、市场化运营模式与严格的监管考核体系作为支撑，避免政策落地流于形式、资金使用低效闲置。

高承远表示，当前，政府投资基金在“投早、投小、投长期、投硬科技”过程中，还面临着三重错配：一是时间错配，政府基金考核周期偏短，而硬科技从研发到产业化往往需要5年至8年；二是风险错配，国资保值增值的刚性约束与早期项目的高失败率之间存在张力；三是激励错配，基金管理团队的风险容忍度与容错机制的落地尺度尚待进一步清晰。

安光勇表示，下一步，各地要贴合科创产业发展规律优化政府投资基金考核体系。一方面，改革短期考核方式，拉长硬科技赛道考核周期，减少短期盈利指标权重，重点考核技术攻关、产业链完善、科创企业培育等长期价值；另一方面，分层分类设置差异化风险容错标准，放宽早期硬科技项目亏损容忍限度，清晰划定尽职免责规范，缓解国资保值要求与科创项目高试错特征之间的冲突。此外，健全市场化奖惩分配与容错闭环机制，调动团队深耕早期硬科技投资的意愿，并辅以分阶段注资、多元退出模式，联合社会、产业资本搭建风险共担、收益共享的投资体系。

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